電子商貿企業亞馬遜（AMZN.US）公布了表現超預期的2023年第1季業績后，股價在盤后交易時段倒跌逾2%，主要原因或與管理層在業績發布會上對于云計算業務稍顯謹慎的語調有關。

亞馬遜季績超預期

2023年第1季，亞馬遜的季度銷售額按年增長9%，至1274億美元，若扣除匯率波動帶來的大約210個基點負面影響，增幅或為11%，高于其業績指引的高位區間。

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期內的經營溢利為48億美元，處于其指引區間的高位水平，經營溢利受到4.7億美元的員工遣散費用負面影響，其中云計算分部相關的費用為2.7億美元。亞馬遜表示，最終將裁減9000名員工，將影響到其AWS業務以及Twitch、設備、廣告以及人力資源團隊。

截至2023年3月31日止12個月的經營現金流按年增長38%，至543億美元，。

按業務分部來看，北美分部的2023年第1季收入按年增長11%，至768.81億美元，是最大的收入來源，同時分部業績扭虧為盈，由去年同期的經營虧損15.68億美元，變為經營溢利8.98億美元。

國際業務的季度收入按年微增1%，至291.23億美元，分部經營虧損亦有所縮小，按年下降3%，至12.47億美元。管理層表示，國際分部的收入按季增速有所加快，主要因為歐洲的宏觀經濟壓力有所舒緩。

云計算分部（AWS）2023年第1季收入按年增長16%，至213.54億美元，但是分部經營溢利卻按年下降21.40%，至51.23億美元。管理層表示，基于當前的經濟不確定性，各行各業的客戶都在尋求成本節省，評估云計算支出優化的辦法。財華社猜測，這或是該業務分部增長稍見放緩的原因，而該分部的裁員遣散費用，或是導致經營溢利下滑的原因。

從下圖可見，盡管云計算分部的收入貢獻是三項業務中的最低，但卻貢獻了大部分甚至全部利潤?？梢娫朴嬎銟I務對于亞馬遜整體業績表現的重要性。

對云計算業務的預期表述頗為審慎

管理層預計，2023年第2季凈銷售額介于1270億美元至1330億美元之間，年增幅或為5%-10%，這包括了外匯波動帶來的大約30個基點負面影響。預計經營溢利介于20億美元至55億美元之間，而2022年第2季為33億美元。

該公司的CEO表示，其廣告業務繼續保持強勁增長，主要因為持續的機器學習投資，更精準地進行營銷，為客戶品牌帶來了影響力。2023年第1季，亞馬遜的廣告服務收入按年增長20.72%，至95.09億美元，顯示出強勁的增長動力。

在云計算業務方面，管理層表示，在當前的宏觀經濟環境下，會更審慎地進行投資，但是仍會繼續將于客戶建立長遠聯系放在首位，這包括幫助客戶節省成本，以及為賦能客戶，讓他們能夠更輕松地借助使用了亞馬遜機器學習芯片Trainium和Inferentia的大型語言模型和生成式AI，托管的大型語言模型（Bedrock）以及AI編碼伴侶CodeWhisperer，并認為云計算業務仍大有可為。

2023年第1季，亞馬遜推出全新的AWS工具，讓各種機構都能經濟實用地輕松構建生成式AI：

1）Amazon Bedrock：一項完全托管服務，為客戶提供構建和擴展企業級生成式AI應用的最簡單方法。Amazon Bedrock可以輕松訪問AI21 Labs、Anthropic和Stability AI等AI初創公司的基礎模型(生成式人工智能所依賴的超大型機器學習模型)，還可以獨家訪問AWS開發的Titan系列基礎模型。能廣泛訪問模型，為客戶提供了靈活性和選擇來定制和擴展特定需求。

2）兩項新一代算法服務，能夠提供成本最低的訓練模型和云上運行推理——由AWS設計的Inferentia2芯片驅動的實例擴展，能夠深度學習推理，以及針對大型網絡密集型模型的網絡優化Trn1n實例擴展。對比于EC2實例，Inferentia2能夠將推理價格表現提升四成，而Trn1n則能節省50%的訓練成本。

3）Amazon CodeWhisperer的廣泛擴展，使用機器學習支持的編碼配套服務能更快捷地構建應用程序，該服務免費提供給個人開發者。能夠助用戶提升57%的速度和27%的成功率。

但是，管理層在業績發布會上表示：其預計客戶會繼續優化其云支出，而管理層表示4月份的收入增速比第1季低大約500個基點，或意味著客戶的這種審慎延續到第2季。

2023年全年來看，亞馬遜預計其資本開支將低于2022年的合計投資水平590億美元，主要因為履約網絡投資會較去年有所減少，該公司會繼續投資于支持AWS客戶需求的基礎設施投資，包括投資于支持大型語言模型和生成式AI的投資。CEO還表示，或會削減大約2.7萬個企業職位。

雖然會繼續投入到AWS業務中，但是經濟形勢在加息周期中變得更加嚴峻，最新的美國經濟數據低于預期，或驗證了這一預期，也讓投資者對于亞馬遜AWS前景的不確定耿耿于懷。

正是因為云計算業務對其整體盈利水平的重要性，亞馬遜與投資者也尤其關注該業務。該業務分部持續保持強勁增長，一旦這一增長預期落空，市場對其估值也會發生變化。

作者|毛婷

編輯|Terry